9月3日，乙二醇现货市场延续强势冲高行情，华东主港进口乙烯制聚酯级乙二醇价格创下近三年新高。

生意社数据显示，乙二醇年初1月市场均价仅3718元/吨，受进口供应收缩、港口库存深度去化叠加下游“金九银十”旺季需求共振拉动，截至9月3日，华东主港现货基准价已攀升至6876元/吨，年内累计涨幅近85%。

期现结构上，现货对期货主力合约的基差从年初的贴水120-160元/吨，逆转为当前升水超1000元/吨，现货端供需紧张程度远超市场年初预期。

库存创十年最低水平

乙二醇现货偏紧格局难快速缓解

本轮乙二醇价格强势上行，是多重供需因素叠加共振的结果，其中地缘政治扰动是贯穿全年的核心驱动因素。近日美伊冲突再次升级，霍尔木兹海峡通航风险持续上升，我国乙二醇进口依存度长期处于50%至60%区间，进口货源中约65%来自中东地区，而中东进口量内沙特占比约55%。沙特、伊朗、阿曼三大主要出口国的乙二醇外运均需取道霍尔木兹海峡，航道通行的不确定性直接冲击国内进口供给预期。

港口库存降至历史极值，则进一步放大了价格弹性，华东主港乙二醇库存自3月初97万吨的年内高点持续去化，截至8月31日已降至14.3万吨，创下近十年新低，区间累计去库幅度超过85%，极低库存水平下，供给端的边际扰动极易被放大为价格波动。

进口端收缩节奏超市场预期，往年国内乙二醇月均进口量约60万吨，进入2026年以来进口规模持续收窄。市场监测到港数据显示，6月到港量骤降至12万吨，8月进口量预计回落至 20万吨以下，9月到港规模预计仍维持低位，外部补给持续偏紧。

国内装置集中检修也加剧了短期供应压力，8月国内乙二醇行业迎来集中检修期，多家煤制装置相继停车检修，当月全国检修总产能合计超350万吨。尽管部分油制装置已陆续重启，但负荷爬坡进度缓慢，国产供应增量释放有限。

需求端看，传统“金九银十”纺织聚酯旺季逐步开启，市场对下游刚需备货的预期持续升温。在低库存、供应难快速修复、旺季需求升温的多重逻辑加持下，现货偏紧格局难以快速缓解。

头部一体化企业产能集中

荣盛石化240万吨/年产能领跑

公开信息显示，我国乙二醇行业整体比较分散，但头部一体化企业产能集中、优势显著。按民营企业产能统计，产能TOP3企业分别为荣盛石化(240万吨/年)、盛虹炼化(190万吨/年)、卫星化学(182万吨/年)。头部企业拥有低成本优势与全产业链配套，有望迎来量价齐升，盈利弹性大幅释放，进一步抢占市场份额。

作为国内民营大炼化龙头，荣盛石化拥有240万吨/年乙二醇产能，是本轮乙二醇价格上涨最核心的受益者之一。公司乙二醇产能主要依托浙石化4000万吨炼化一体化项目，配套420万吨/年乙烯处理能力，乙烯自给率高，原料成本优势显著。

荣盛石化的优势远不止于产能规模，公司形成了从原油炼化到芳烃、烯烃，延伸至PTA、乙二醇，再向下覆盖聚酯、涤纶长丝纺丝的全产业链布局，炼化一体化率位居全球前列。这种一体化布局带来双向利润平滑效应，当乙二醇价格上行，公司外销乙二醇可直接收获价差扩大带来的收益。当乙二醇价格下行，部分自产原料可供给下游聚酯板块，对冲原料成本波动，实现产业链内部的利润协同，整体抗周期能力远强于单一产品生产商。

近期披露的半年报数据显示，这种全产业链的盈利优势已经充分显现。2026年上半年，荣盛石化实现营业收入1294.07 亿元，归属于上市公司股东的净利润51.11亿元，同比大幅增长 748.83%；扣非归母净利润 53.44 亿元，同比增长 607.79%；经营活动产生的现金流量净额达 212.54 亿元，同比增长 180.15%，盈利质量持续夯实。